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一、引言

我国高等教育从精英到大众的转变过程中,不可避免地面临教育经费不足的问题。而我国高校解决这一问题的主要方式是大规模向商业银行贷款。由于高校的银行贷款大多用于学校基建项目的开支,此类项目投资大,回收期长,结果造成高校的还债困难,银行风险加大。根据教育产业和资本市场发展的现状和趋势,许多专家都在积极探讨拓宽高校融资渠道的方式来解决高校巨额的贷款问题。比如组建教育产业集团,高校产权的股份化或资本化,开展高校的资本运营,成立教育投资基金,发行教育债券,发行教育彩票等等。在众多的融资渠道中,高校贷款资产证券化作为一种成本较低、效率更高、更具潜力的资本市场运作工具,具有一定的现实意义。

二、高校贷款资产证券化效用分析

(一)启动高校贷款证券化可以化解商业银行对高校贷款的流动性风险和利率风险

高校贷款证券化结构形式可以有不同的选择。商业银行作为发起人,可以参与过手证券式资产证券化交易,也参与资产抵押证券和转付证券等形式的资产证券化交易。在过手证券这种证券化结构下,被证券化的高校贷款组合的所有权在证券出售时就转让给了投资者,被证券化的贷款组合的债务人提前偿付所产生的再投资风险及债务人的违约风险要由证券投资者承担。在资产抵押证券这种证券化结构下,商业银行可以进行担保融资,从而解决其资产流动性的不足,避免高校贷款活动中银行面临的流动性风险和利率风险。而且在转付证券这种资产证券化结构形式下,贷款组合的债务人提前偿付产生的再投资风险也是由证券投资者承担的。从这个角度来说,高校贷款证券化的实施可以强化银行对高等教育发展的信贷支持。