四、计算分析题
(2011年)D公司为一家上市公司，已公布的公司2010年财务报告显示，该公司2010年净资产收益率为4.8%，较2009年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注，为此，某财务分析师详细搜集了D公司2009和2010年的有关财务指标，如表1所示：
表1： 相关财务指标
项目 2009年 2010年
销售净利率 12% 8%
总资产周转率(次数)0.60.3
权益乘数 1.82
要求：
(1)计算D公司2009年净资产收益率。
(2)计算D公司2010年与2009年净资产收益率的差异。
(3)利用因素分析法依次测算销售利率、总资产周转率和权益乘数的变动对D公司2010年净资产收益率下降的影响。
【答案】
(1)2009年净资产收益率=12%×0.6×1.8=12.96%
(2)2010年净资产收益率与2009年净资产收益率的差额=4.8%-12.96%=-8.16%
(3)销售净利率变动的影响=(8%-12%)×0.6×1.8=-4.32%
总资产周转率变动的影响=8%×(0.3-0.6)×1.8=-4.32%
权益乘数变动的影响=8%×0.3×(2-18)=0.48%
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