| 编者按：2011年中级会计职称考试时间为：2011年5月14、15日。威廉希尔app
小编特为广大考生朋友搜集整理2011中级会计师财务管理考试大纲 第三章的资料。根据《关于印发2011年度全国会计专业技术资格考试考务日程安排的通知》确定，2011年度考试继续使用2010年度考试大纲。祝广大考生学习进步！ |
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2011年中级会计实务（2008-2010）考情分析 第六节资本成本与资本结构
一、资本成本
资本成本是衡量资本结构优化管理的标准，也是投资经济效益的最低要求。
（一）资本成本的含义
资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。
（二）资本成本的作用
资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据，平均资本成本率是衡量资本结构是否合理的依据；资本成本率是评价投资项目可行性的主要标准；资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。
（三）影响资本成本的因素
包括总体经济环境、资本市场效率、企业经营状况和融资状况、企业对筹资规模和时限的需求。
（四）个别资本成本的计算
个别资本成本是指单一融资方式的资本成本。
1.资本成本计算的基本模式
资本成本计算有一般模式与折现模式。
（1）一般模式：
资本成本率＝
（2）贴现模式：
由：筹资净额现值－未来资本清偿额现金流量现值＝0
得：资本成本率＝所采用的折现率
2.银行借款资本成本的计算
银行借款资本成本＝
即
3.公司债券资本成本的计算
公司债券资本成本＝
即
4.融资租赁资本成本的计算
融资租赁各期的租金中，包含有本金每期的偿还和各期手续费用（即租赁公司的各期利润），其资本成本率只能按贴现模式计算。
5.普通股资本成本的计算
（1）股利增长模型法：
（2）资本资产定价模型法：
6.留存收益资本成本的计算
留存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算与普通股成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。
（五）平均资本成本的计算
平均资本成本是指多元化融资方式下的综合资本成本，反映着企业资本成本整体水平的高低。
企业平均资本成本，是以各项个别资本在企业总资本中的比重为权数，对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。计算公式为：
（六）边际资本成本的计算
边际资本成本是企业追加筹资的成本。边际资本成本，是企业进行追加筹资的决策依据。
二、杠杆效应
财务管理中存在着类似于物理学中的杠杆效应，表现为：由于特定固定支出或费用的存在，导致当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动。财务管理中的杠杆效应，包括经营杠杆、财务杠杆和总杠杆三种效应形式。杠杆效应既可以产生杠杆利益，也可能带来杠杆风险。
（一）经营杠杆效应
经营杠杆是指由于固定性经营成本的存在，而使得企业的资产报酬（息税前利润）变动率大于业务量变动率的现象。测算经营杠杆效应程度，常用指标为经营杠杆系数。经营杠杆系数，是息税前利润变动率与产销业务量变动率的倍数。经营杠杆可用于测度经营风险的大小。
经营杠杆系数（DOL），是息税前利润变动率与产销业务量变动率的倍数，计算公式为：
（二）财务杠杆效应
财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象。测算财务杠杆效应程度，常用指标为财务杠杆系数。财务杠杆系数可用于测度财务风险的大小。
财务杠杆系数（DFL）是普通股盈余变动率与息税前利润变动率的倍数，计算公式为：
（三）总杠杆效应
总杠杆是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量的变动率的现象。用总杠杆系数表示总杠杆效应程度。总杠杆系数用于衡量企业总风险的大小。
总杠杆系数是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积，是普通股盈余变动率与产销量变动率的倍数。
三、资本结构
资本结构及其管理是企业筹资管理的核心问题。
（一）资本结构是指企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系。
（二）影响资本结构的因素包括：企业经营状况的稳定性和成长率、企业的财务状况和信用等级、企业资产结构、企业投资人和管理当局的态度、行业特征和企业发展周期、经济环境的税务政策和货币政策。
（三）资本结构优化，要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构。资本结构优化的目标，是降低平均资本成本率或提高普通股每股收益。确定最优资本结构的方法包括每股收益无差别点法、平均资本成本法、公司价值分析法。
每股无差别点法是根据每股收益无差别点，可以分析判断在什么样的息税前利润水平或产销业务量水平前提下，适于采用何种筹资组合方式，进而确定企业的资本结构安排。
平均资本成本法是通过计算和比较各种可能的筹资组合方案的平均资本成本，选择平均资本成本率最低的方案。
公司价值分析法是在考虑市场风险基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。即能够提升公司价值的资本结构，则是合理的资本结构。
企业综合绩效评价报告是根据评价结果编制、反映被评价企业综合绩效状况的文本文件，由报告正文和附件构成。