第七章 期货交易策略分析
一、单项选择题(在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内)
1.1996年住友商社有色金属交易部部长兼首席交易员滨中泰男，利用公司的名义以私人账户进行期铜交易，给住友商社造成了19亿美元的巨额损失，原因是住友商社在期货套期保值中存在( )问题。
A.定位不明确
B.不分析期货行情
C.教条式套期保值
D.管理运作不规范
【答案】D
2.因期货价格与现货价格的波动不完全一致，而影响套期保值效果的风险属于( )。
A.操作风险
B.流动性风险
C.基差风险
D.决策风险
【答案】C
3.( )与管理层的决策水平和能力有关。
A.操作风险
B.交割风险
C.基差风险
D.决策风险
【答案】D
4.基差逐利型套期保值的核心是( )。
A.消除风险
B.转移风险
C.谋取利润
D.缩小基差
【答案】C
5.下列何者基差之变化，称为基差走弱( )。
A.5-6
B.4-6
C.5--3
D.3-5
【答案】C
6.当判断基差风险大于价格风险时( )。
A.仍应避险
B.不应避险
C.可考虑局部避险
D.无所谓
【答案】 B
【解析】 套期保值实质上是用比较小的基差风险来代替风险大的价格风险，如果基差风险大于价格风险就失去套期保值的意义，所以不避险。
7.在正向市场中进行多头避险(买进期货避险)，当期货价格上涨使基差绝对值变大时，将会造成( )。
A.期货部位的获利小于现货部位的损失
B.期货部位的获利大于现货部位的损失
C.期货部位的损失小于现货部位的损失
D.期货部位的获利大于现货部位的获利
【答案】B
【解析】 在正向市场中，基差趋大=基差走弱;买入套保获利。
8.大多数套期保值者持有的股票并不与指数结构一致。因此，在股指期货套期保值中通常都采用( )方法。
A.互换套期保值交易
B.连续套期保值交易
C.系列套期保值交易
D.交叉套期保值交易
【答案】D
9.组合投资理论认为，套期保值发挥的是( )的功能。
A.消除风险
B.转移风险
C.管理风险
D.组合风险
【答案】C
10.组合投资型套期保值实际上进行的是一种( )。
A.选择性套期保值
B.无风险敞口的套期保值
C.期货市场各合约组合的套期保值
D.基差逐利型套期保值
【答案】 A
【解析】选择性套期保值是将整体性采购和库存管理计划于相对应的商品价格水平结合在一起，使其等同于一组市场头寸。在这种套保中，现货头寸与期货头寸不一定均等。选择性套期保值是对保值数量和保值时机的谨慎选择，以便在最小的价格风险下最大限度地利用市场变化。
11.某铜加工企业需要1000吨铜的库存，其较好的库存管理方法是( )。
A.买入1000吨的现货铜
B.买人1000吨的期货铜合约
C.买入200吨的现货铜和买入800吨的期货铜合约
D.买入1000吨的现货铜和卖出1000吨的期货铜合约
【答案】 C
【解析】 利用期货市场进行库存管理的目的是降低库存成本和锁定库存风险。企业增加库存只需要买入对应的期货合约即可。
12.企业可以通过在期货市场不断地移仓换月来达到( )的目的。
A.套利套保
B.预期套保
C.循环套保
D.交叉套保
【答案】 C
13.企业根据风险偏好和可承受度，灵活科学的选择套保比率的操作方式，属于( )。
A.套利套保
B.预期套保
C.策略套保
D.交叉套保
【答案】C
14.企业在制定套期保值方案时，最首要的任务是( )。
A.制定保值策略
B.了解自身的风险敞口
C.先签订现货合同
D.到期货公司开户
【答案】 B
15.在制定套期保值方案时，应从( )角度来确定套期保值策略。
A.宏观角度
B.产业角度
C.基差角度
D.利润角度
【答案】A
16.在制定套期保值方案时，应从( )角度来确定套期保值时机。
A.宏观角度
B.产业角度
C.基差角度
D.利润角度
【答案】B
17.在制定套期保值方案时，应从( )角度来确定套期保值入场点和出场点。
A.宏观角度
B.产业角度
C.基差角度
D.利润角度
【答案】C
18.卖出套保时机相对成熟的时候为( )，此时套保力度可以适当加大。
A.行业毛利处于较高盈利状态时
B.行业毛利处于较低盈利状态时
C.商品价格处于生产成本线附近时
D.不管行业毛利处于什么状态时
【答案】A
【解析】此时商品价格有下跌风险。
19.在波动率交易中，常使用的交易工具是( )。
A.金融期货合约
B.商品期货合约
C.期权
D.黄金
【答案】C
20.广义上的期货投资基金就是( )。
A.公募期货投资基金
B.私募期货投资基金
C.CTA
D.CFA
【答案】 C
21.对冲基金的经营目标是( )。
A.对冲不同金融市场风险
B.牟取高于市场平均利润的超额回报
C.获取市场平均利润
D.获取展期收益
【答案】B