第四章 期货品种投资分析
判断是非题(正确的用√表示，错误的用×表示)
1.受种植条件和资源限制，农产品产量具有相对有限性，而人口需求增长带动的需求增长却具有相对无限性。( )
【答案】√
2.在农产品期货市场上，投机者往往偏好做多，这常常导致价格向上偏离的机会较多。( )
【答案】√
3.期货与现货的差值叫基差，俗称升贴水。( )
【答案】×
【解析】期货与现货的差值叫价差。基差应是现货与期货的差值。
4.FOB可以为正值，也可以为负值。正值称为升水，而负值成为贴水。( )
【答案】√
5.人民币持续升值预期越大，则进口商品到海关报关的时间越早最好。( )
【答案】×
【解析】报关的时间越晚，则按人民币结算时汇率优势越大。
6.通常国内港口大豆库存量与大连大豆期货价格呈正相关性。( )
【答案】×
【解析】国内港口大豆库存量大，对大豆期货价格有抑制作用。
7.当大豆价格稳定时，豆油和豆粕的价格呈现伺涨同跌的关系。( )
【答案】×
【解析】两者为此消彼涨的关系。
8.港口库存越充足，采购越容易，对现货价格的推动力就越强。( )
【答案】 ×
【解析】对现货价格的推动力就越弱。
9.库存消费比是指奉年度期初库存与本年度消费量的百分比值。( )
【答案】×
【解析】库存消费比是指本年度年末库存与本年度消费量的百分比值。
10.基本金属行业的一个共同特点是：供给弹性大予需求弹性，供求变化不同步。( )
【答案】×
【解析】需求弹性大于供给弹性。
11.基本金属行业需求弹性大于供给弹性的主要原因在于短期增加新产能有困难，供应的变化往往会落后于经济形式变化。( )
【答案】√
12.铜精矿的供给情况与铜的加工费TC/RC的高低存在一定的正相关关系，即处于高位的TC/RC即意味着铜精矿供过于求，相反，处于低位的TC/RC说明铜精矿供不应求。( )
【答案】√
13.在分析金属原料的供需情况时，不一定要分析国内自产量和国外进出口量，也可以通过分析加工费就能预测金属原料的供需状况。( )
【答案】√
14.在铜的冶炼加工行业，TC代表将粗铜转化为精铜的精炼费用，以美分/磅精铜报价，而RC是铜精矿转化为粗铜的粗炼费用，以美元/磅铜精矿报价。( )
【答案】×
【解析】TC是粗炼费，而RC是精炼费。
15.锌的冶炼加工费中也包括TC/RC费用。( )
【答案】×
【解析】锌冶炼工艺和铜有一定差异。锌精矿可之间冶炼成精炼锌，所以没有RC。
16.锌的实际加工费用包括“协定加工费”和“价格分享收益”两部分，后者是专门补偿给冶炼商的。( )
【答案】×
17.当金属价格低迷，生产企业无利可图时，金属的供应量一定会减少。( )
【答案】×
18.通常金属加工企业并不具备影响金属价格的能力。( )
【答案】 √
19.金属市场价格与原油市场价格有一定的联动性，但与股票市场不存在联动性。( )
【答案】×
【解析】与股票市场也确实存在一定的联动性。
20.化工品在生产上并没有季节性的特点，但期货价格也会呈现上涨概率较大的季节、下跌概率较大的季节和价格盘整概率较大的季节三种情况。( )
【答案】√
【解析】化工品在生产上虽没有季节性的特点，但在需求上却存在季节性特点。
21.在能化行业，越是靠近产业链上端的企业，其价格垄断性越强。( )
【答案】√
22.裂解价差是衡量企业盈利状况的一个指标。当裂解价差走高时，炼油厂的利润扩大，当裂解价差走低时，炼油厂的利润下降或亏损。( )
【答案】√
23.我国黄埔市场的燃料油价格和石脑油价格都主要受新加坡市场价格的影响。( )
【答案】×
【解析】石脑油价格主要受日本市场价格的影响。
24.原油和汽油库存同步增长，原油价格一定会跌。( )
【答案】 ×
【解析】还有资金推动因素。
25.再生金指的是回收的首饰再次销售。( )
【答案】×
【解析】再生金指的是首饰等回收后再做成金锭投入黄金市场，而非以 旧换新。
26.石油价格与黄金价格大体呈同向变动，但并非绝对。( )
【答案】√
27.工业用金需求量的波动对黄金价格影响不大。( )
【答案】√
【解析】因为工业用金仅占总用金量的15%左右。
28.现值是未来值的逆运算，因此，运用未来值计算公式，就可以推算 出现值。( )
【答案】√
29.根据现值求未来值的过程，被称为贴现。( )
【答案】×
30.现值的一个特征是：当给定未来值时，贴现率越高，现值便越高。 ( )
【答案】×
【解析】贴现率越高，现值便越低。
31.一种资产的内在价值等于预期的现金流。( )
【答案】×
【解析】等于预期的现金流贴现。
32.如果净现值大于零，意味着这种股票被低估价格，因此购买这种股票可行。( )
【答案】√
33.根据FED模型，如果股指的隐含收益率高于国债利率，则股价被低估，反之则股价被高估。( )
【答案】√
34.通货膨胀对期货市场走势的影响有弊无利。( )
【答案】×
【解析】温和通胀有刺激市场的作用，恶性通胀抑制市场。
35.本币汇率下降必然导致股价下降。( )
【答案】×
【解析】本币汇率下降，意味着本币升值，股指往往上涨。
36.VIX常被用作预测股票市场走势的领先指标。当VIXD达到高点时，表明投资者对市场极度乐观。( )
【答案】×
【解析】当VIX低于20点时，越低表示投资者对后市越乐观，此时股价越容易被高估;当VIX高于20，越高则反映投资者对后市越缺乏信心。
37.债券的市场价格与到期收益率呈反比关系。即到期收益率上升时，债券价格会下降;反之，到期收益率下降时，债券价格会上升。( )
【答案】√
38.对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度。即对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失。( )
【答案】√
39.一般来说，在其他条件不变的情况下，债券的期限越长，其市场价格变动的可能性就越大，投资者要求的收益率补偿也越低。( )
【答案】×
【解析】一般来说，在其他条件不变的情况下，债券的期限越长，其市 场价格变动的可能性就越大，投资者要求的收益率补偿也越高。
40.具有较高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率。( )
【答案】√
41.一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率高。( )
【答案】×
42.拖欠可能性越大的债券，投资者要求的收益率就越高，债券的内在价值也就越高。( )
【答案】×
43.在市场总体利率水平上升时，债券的收益率水平也应上升，从而使债券的内在价值降低。( )
【答案】√
44.一次还本付息的债券，其终值为债券的本利和。( )
【答案】×
【解析】贴现债券也是一次还本付息债券，其终值为债券的面值。
45.汇率取决于价格水平。相反，价格水平也取决于汇率。( )
【答案】×
46.一价定律公式为Pi=epi*( )
【答案】√
47.如果本国利率高于外国利率，则本币在远期将升值，如果本国利率低于外国利率，则本币在远期将贬值。( )
【答案】×
48.国内债券和国际债券的相互替代性越好，中央银行对外汇市场的冲销式干预效果就越好。( )
【答案】×
49.购买力平价理论是以“一价定律”为前提的。( )
【答案】√
50.央行对外汇市场采取冲销式干预时，会使国内货币供应量保持不变。而央行对外汇市场采取非冲销式干预时，会引起国内货币供应量的变化。 ( )
【答案】√
51.非冲销式干预比冲销式干预对汇率的影响持久性强的多。( )
【答案】√
52.当中央银行认为本国货币的汇率长期偏离均衡价格时，就会采取冲销式干预方式。( )
【答案】×
【解析】会采取非冲销式干预方式。
53.判断央行对外汇市场的干预是否有效，主要是看中央银行干预的次数多少和干预资金量的大小。
【答案】×