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2015-11-09
证券监管机构及证交所在发行与上市过程中职能到底如何划分，在世界上并没有一个统一的标准各国会因各种历史的、自然的.社会文化的、经济的原因而形成各自的制度安排。综合来看，我们可以将世界各国这种职能划分的形式归为以下三类:
1.证券监管机构拥有发行审核权。证券交易所拥有上市审核权
实行这种职能划分形式的代表国家是美国和日本在美国、发行的管理由证券监管机构负责，上市则以交易所为主进行管理由于美国的发行审核制度是注册制，所以联邦证券交易委员会作为证券监管机构的主要职责是对发行注册登记材料进行审阅;证交委可根据发行的背景和性质来决定审阅是全面审阅、重点审阅或免于审阅根据审阅的结果.证交委可以决定某种证券发行登记是否可以生效由于在美国.发行与上市是两个相对独立的过程.因此发行的证券井不是所有的都要上市二所发行的证券是在全国性交易所上市、地区交易所上市还是在场外流通取决于市场的选择而证券交易所就代表市场设立选择的标准二依据所设标准.交易所对申请上市的公司进行资格审查.然后决定是否准予其上市在日本.股票的发行审核权由大藏省拥有.其属的金融企划局及金融企划局下的市场科直接负责股票公募发行的注册审核工作:发行的证券如若申请上市，则证券交易听根据自己所设置的市标准和实质审查项目对申请上市公司进行形式和实质审查.井由此来决定是否接纳其上市这种职能划分形式体现了发行上市体制中监管与自律的平衡，也体现了市场选择在上市过程中的作用。
2.证券交易所同时拥有发行与上市审核权
实行这种职能划分形式的代表国家是英国、新加坡和我国香港地区。在英国，证券监管机构可分为三个不同的层次:政府职能管理机构。包括金融眼务局、贸易部和英格兰银行。(2)自律机构、主要有英国证券交易商协会、英国收购与合井问题专门小组、证券业理事会。伦敦证券交易所作为监管机构、伦敦证券交易听兼有政府机构职能管理和自律机构自律管理双重性。
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