政府与投资者的信息不对称可能造成我国证券市场异常的波动，表现为我国股市政策市特征明显。 详细内容请看下文我国证券市场信息不对称的博弈分析。

市场有效性问题是金融经济学的核心市场有效性理论的代表人物法马(E，F.Famn)(1970)指出：当证券价格能够充分反映投资者可能获得的与公司有关的各种信息时，证券市场就是有效市场，即在有效市场中，无论随机选择何种证券，投资者都只有获得与投资风险相当的正常收益率。我国学者根据这一理论，通过各种方式对我国证券市场的有效性进行分析研究。俞乔(1994)对中国股票市场的周期性异常现象进行实证研究，指出证券市场不是个有效的市场;钟蓉萨和顾岚(1999)选取沪深有代表性的114只样本股，通过对全时段(1993年1月～1999年1月)及分时段数据的实证分析，奉立城(2000)选取了1992年6月至1998年6月期间上证综合指数深圳成分指数在观察到初始的买人信号和价格上涨信号后，信息缺乏者认为这代表了基本面的利好消息会跟随行动：这种羊群行为导致市场价格进一步偏离其真实的基础价值水平。同样随着信息的积累，任何微小变化会触发羊群的杀跌行为和资金的加速流出，甚至泡沫的崩溃，使被积累的信息迅速释放，信息优势方已获利了结，信息劣势方则成为这种无效市场的牺牲者。

通过分析我们知道信息不对称对证券市场有重大危害，那么市场参与各方为何不能公开、及时、真实披露与市场有关的各种信息呢?实际上市场参与各方之间存在一个利益的博弈过程。下面从几个方面作分析。 无监管状态下上市公司之间是否及时、真实披露信息的博弈分析

设A、B是两家规模、效益等各方面都基本相同的公司;上市公司的战略选择为信息披露(及时、真实)或信息不披露(延期披露、虚假披露)，根据囚犯困境(prisoners’dilemma)我们得到一个博弈模型。

从博弈结果可见，为了获得利润最大化，公司将选择信息不披露(延期披露、虚假披露)。

编辑老师为大家整理了我国证券市场信息不对称的博弈分析，希望对大家有所帮助。

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