二、羊群效应中反应出的证券投资过程中的心理行为障碍

1、心理行为障碍的概念

所谓证券投资心理行为障碍，就是指投资者想达到却没有达到某一目标(获利水平)的心理、行为上的原因;不仅个体投资者会存在投资心理行为障碍，机构投资经理同样存在类似的心理行为障碍。证券投资心理行为障碍可分为两大类：行为障碍与心理障碍。本文阐述的羊群效应就属于行为障碍中的一类。

2、证券投资中的行为障碍分析

证券投资中的行为障碍分析主要包括：过度反应(overreaction)与反应不足(underreaction)[1][2]、行为陷阱(behavior traps)、错位效应(disposition effect)。

本文主要阐述下行为陷阱：所谓行为陷阱，即投资者采取一些潜在的有害行为而妨碍了目标的实现(plous,1993)[3]投资者常容易落入的行为陷阱有投资陷阱、恶化陷阱、集体陷阱、时间延迟陷阱、无知陷阱、一美元拍卖陷阱等等。

投资陷阱指的是先前投入的时间、金钱或其他资源会影响个体其后的决策，因而它也被称为“沉没成本效应”。有研究表明，投资者对某股票分析越多，收集的信息越全，也就对该股票上涨的判断存在越高的信奉水平。产生这种沉没成本效应的一个原因，在于投资者的启发式加工应用不当。对投资者而言，多考虑机会成本无疑是克服投资陷阱的好办法。