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可转债上市及转股日的异常收益探讨论文

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2015-09-23

研究异常收益就需要估计正常收益,t时刻第i只转债收益率为:Rit=logBit-logBit-1,Bit为转债价格。

定义τ=0为事件发生日,τ=T0+1至τ=T1为估计窗口,τ=T1+1至τ=T2为事件窗口,τ= T2 +1至τ= T3为事后窗口。

采用市场模型,对估计窗口转债收益率与市场组合收益率进行回归分析,Rit=αi+βi·Rmt+εit。然后,利用估计的与,计算事件窗口的“正常收益”,即,由此得出事件窗口的异常收益率:。

根据事件窗口的异常收益(ARit)、对转债加总的异常收益(),得出对时间加总的累计异常收益(),从而得出转债上市初期及转股日前后累计异常收益的变化情况。

为简便起见,采用T检验法。样本转债在事件窗口的“平均累积异常收益”表示为:,N为样本转债数目。统计检验为:。统计量T为:,S为样本的标准差。通过上述T检验值,判断CAR是否显着不为零。

编辑老师为大家整理了可转债上市及转股日的异常收益探讨,希望对大家有所帮助。

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