5.债券市场四个周边市场的发展。与任何金融市场一样，债券市场也与周边市场有积极的相互影响。在这方面重要的四个市场是：回购市场，利率掉期市场、国债期货市场和商业票据市场。

欧元问世8年来，回购市场在规模和一体化进程上都取得了长足的发展。 2005年12月，ICMA最近的一次欧洲回购市场调查显示，回购市场规模至少为6万亿欧元左右，比上一年增长了约15%。

欧元利率掉期市场是全球最大的掉期市场。根据国际清算银行的统计，欧元场外利率掉期市场的总市值最近达到了3.7万亿美元，而相应的美元市场规模仅为1.8万亿。

国债期货市场集中在交易所，特别是泛欧交易所(Eurex)，其市场总量大于欧元问世前各国货币的国债合约的总和，这也形象地说明了欧元不仅仅是其所替代的各国货币的总和。

商业票据市场，到目前为止，只能说是货币市场的一个穷亲戚：它不仅在规模上与欧元区经济不相称，与美国市场不可比，而且在发行商和投资者两方面存在着严重的割裂。然而，在此我也要指出一些积极的方面，尽管这与其说是事实，不如说是一个承诺，而且与私营部门在欧洲央行和整个欧元体系的支持下已经推出的旨在改善其市场功能的一些举措有关。我们的目标是建立一个更统一、更发达的市场，使之可以在短期市场上，为发行商和投资者提供债券市场的补充。

二、金融体系一体化发展的宏观经济意义

第一，金融一体化能改善货币政策在整个欧元区内的传导。货币政策变动从央行传递至实体经济最重要的传导渠道就是利率：央行改变短期利率，这一调整传导至整个利率结构。对于类似欧元区这样复杂的一个区域，一个特别的问题是，利率变化是自主地、同质地在整个地区传播，还是一个特定的利率变化政策会产生不同的时效上或程度上的效应。在这一方面，金融体系的一体化就显得尤为重要：金融体系一体化程度越高，货币政策在整个欧元区的传导效果就越趋同，相同的货币政策变动在欧元区不同区域带来不同效应的风险也就越小。

第二，金融一体化及其带来的金融体系的发展能积极促进“里斯本协议”的实施。欧洲一直努力通过实施里斯本协议提出的结构改革来提高经济增长率，以摆脱其较长时间以来经济增长乏力的状态。金融市场是经济疲弱的例外，它正在为欧洲经济的复兴做出部分但却十分重要的贡献。欧盟委员会强调了发展金融体系的极端重要性，并推出了“金融服务行动计划”，鼓励欧洲金融体系的大胆创新，努力实现其目标。

金融一体化之重要性的第三点理由是它使欧元区成为了最优货币区。其意义在于，在单一货币的、统一的金融市场中，储蓄者能更方便地在整个欧元区内投资，使其财产免受潜在的特殊冲击。随着金融一体化的进行，一国货币应对特殊冲击的有效性下降，因为原先的欧洲需要多国货币以提供更好的服务，而如今使用整个地区共有的单一货币已成为更好的选择。

小编为您准备的欧洲债券市场的发展，希望可以帮到您!