现行的平均收益率计算公式有两种：一种是算术平均收益率;另一种是几何平均收益率。几何平均收益率，可以准确地衡量交易帐户的实际收益情况;算术平均收益率一般可以用作对平均收益率的无偏估计，因此，它更多地用在对将来收益率的估计上。

五、三大经典风险调整收益衡量方法

由于期货投资与证券投资有类似之处，在进行期货交易帐户评估时可以参照证券投资基金评估的方式。在国外对交易帐户业绩的评价工作始于20世纪60年代。按照基准收益率将评价指标分为两类：一类基于CAPM模型，将市场指数作为基准收益率简称为CAPM基准;另一类基于APT模型，以多因素模型决定的期望收益作为基准收益率即APT基准;其中基于CAPM的夏普业绩指数法、特雷诺业绩指数法、詹森业绩指数法应用较为广泛。

1、夏普业绩指数法。夏普业绩指数是基于资本资产定价模型基础上的，考察了风险回报与总风险的关系，计算公式S=(Rp―Rf)/σp

其中：S表示夏普业绩指数，Rp表示某只基金的考察期内的平均收益率，Rf表示考察期内的平均无风险利率，σp表示投资收益率的标准差，它是总风险。

夏普业绩指数越大，基金的表现就越好;反之，基金的表现越差。

2、特雷诺业绩指数法。特雷诺认为足够分散化的组合没有非系统性风险，仅有与市场变动差异的系统性风险。因此，他采用基金投资收益率的βp系数作为衡量风险的指标。

T=(Rp―Rf)/βp

其中：T表示特雷诺业绩指数，Rp表示某只基金的投资考察期内的平均收益率，Rf表示考察期内的平均无风险利率，βp表示某只基金的系统风险。

特雷诺业绩指数的含义就是每单位系统风险资产获得的超额报酬(超过无风险利率Rf)。特雷诺业绩指数越大，基金的表现就越好;反之，基金的表现越差。

3、詹森业绩指数法。1968年美国经济学家詹森系统地提出如何根据CAPM模型所决定的期望收益作为基准收益率评价共同基金业绩的方法，计算公式

J=Rp―{Rf+βp(Rm―Rf)}

其中：J表示超额收益，被简称为詹森业绩指数;Rm表示评价期内市场的平均回报率;Rm-Rf表示评价期内市场风险的补偿。当J值为正时，表明被评价基金与市场相比较有优越表现;当J值为负时，表明被评价基金的表现与市场相比较整体表现差。根据J值的大小，我们也可以对不同基金进行业绩排序。

六、实用的评估方法

上述的三种评估方法中都需要将市场指数作为基准收益率，但在期货市场上，双向交易的普及使得评估者较难确定市场平均收益率及其对应的方差，所以下面介绍的一种评估方法可能是较为切实可行的选择：

考虑到期货投资时效性较强，采用周收益率分析应是较好的选择，周收益率计算公式为：En =(Vn-Vn-1)/Vn-l，其中Vn为本周期末净值，Vn-1为上周末净值。再根据对En进行统计取得平均收益率(该帐户各周的几何平均收益率)，并进一步计算(估计)出它的标准差，以此作为基础，运用夏普指数进行帐户评估，并对投资管理人的绩效进行排名。

那么关于期货投资组合的绩效评估的内容就介绍到这了，更多精彩请大家持续关注我们网站。

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