(三)作用机制

A国存在货币升值预期，ΔEe为负，国际资本通过各种渠道流入A国，导致FS增加，本币存在升值压力。A国当局为维持E的固定汇率，卖出国债买入外汇，ΔR为正，R增加，MS增加，并直接反应为物价水平P的上升。

为稳定物价水平，防止通货持续，A国采取紧缩性货币政策，提高利率i及使用窗口指导等政策以减少DB。伴随着MS下降，MD下降，P下降，A国外汇市场和国内货币市场重新回到起初的均衡。

A国当局通过收缩信贷实现固定汇率及物价稳定的目标，结果基础货币构成中D减少，R增加。R的增加，使国际资本对A国货币升值的预期加强;i的提高增加了国际逐利资本对A国货币的吸引。国际资本的流入将继续增加，A国将陷入上述循环，直到DG消耗完毕，DB的收缩至最低程度，货币当局失去对维持汇率稳定的货币政策调节手段，最终放弃固定汇率制转向浮动汇率。货币危机由此开始：A国货币升值的压力得到释放，短时间汇率将大幅度升值，甚至出现汇率超调，对经济造成极大的冲击。

二、 防范货币危机发生的对策建议

(一)加强资本管制

防范货币危机的首要任务是控制资本流入、鼓励资本流出。

控制资本流入的具体措施有以下几点：加强对企业国际贸易真实性的审查，从重处罚出口虚报行为;加强国际资本直接投资项目的监管，谨防外国直接投资转变成间接投资;严格控制企业和金融机构国外债务规模，特别是控制并减少短期外债;建立健全对QFII 投资管理政策，有效监管外国间接投资资本。

在严格控制资本流入的同时，可以通过鼓励资本流出的方式，减缓本币升值的压力。应当逐步放宽企业对外直接投资的限制，鼓励企业进行稳健的海外投资;进一步完善 QDII 制度，鼓励金融机构进行创新，在控制风险的前提下开发多样化的外币理财产品;逐步放开保险公司、养老基金的对外投资限制，鼓励其进行分散化的全球投资;进一步放开居民个人的对外投资限制，逐步放宽购汇额度，允许个人投资外国的股票、债券和金融衍生品。

(二)深化金融监管

从历史经验来看，本币贬值的货币危机往往与银行危机交织在一起，金融体系的脆弱性会放大货币危机对经济的破坏性冲击。因此提高金融体系的稳定性是预防货币危机发生的必要措施。应当强化金融机构的风险意识，加强对贷款的风险评估，严格控制贷款资金的流向;从严控制对房地产行业的贷款，建立起专门的早期预警和应变机制;在对抵押贷款的管理中，强化对贷款资金流向的监控，防范贷款资金流向股票市场等风险较高的资本市场。

(三)促进汇率自由浮动

要从根本上解决问题，就需要完善人民币汇率的形成机制，使人民币汇率由市场供求力量决定。最终各种影响汇率水平的因素能够通过汇率日常波动被市场吸收，消除对人民币大幅升值或大幅贬值的预期，从而避免货币危机对经济造成破坏性的冲击。

参考文献：

[1]刘惠好. 国际金融. 中国金融出版社. 2007;4

郎晓龙. 货币危机与资本管制. 中国经济出版社. 2007;11

金洪飞. 新兴市场货币危机机理研究. 上海财经大学出版社. 2004;12

相关推荐：

浅议证券公司人力资源管理绩效问题（参考）