主持人：与国资委成立前国内MBO的现状而言，你认为在国资委加大对MBO监管后，这个阶段会有哪些特征?

刘军：我认为在国资委成立后，特别是其在制定一系列关于国资监管的政策后，“后MBO时代”才会来到，这个时期的特征主要有：

一、地方政府获得了更大的控制权，各地会加紧MBO的实施;

二、MBO操作会逐渐透明，从暗箱操作走向半公开，信息披露会加强;

三、MBO的形式会更加丰富，会有双MBO、分步MBO、反MBO及买壳MBO等新的形式，并且MBO的推动者也会由原来的企业管理者推动扩大到债权人推动、股东推动和政府推动等多个推动源。

四、融资方式和付款方式上会有较大的突破。

总之，MBO的规范性和创新性会加强，在MBO的热潮继续持续一段时间后，可能会渐趋冷静，就像现在国内企业上市一样，仍然是个目标，但不会不顾一切地为上市而上市，上了市不一定能融到多少资，MBO后也不一定会发多大财，关键在运作。

主持人：你预测国家对MBO的政策什么时候会松动?

刘军：我没有这样的预测能力，我只能是估计或者猜测。根据国资委成立以来的举动和国内MBO的现状，我估计，在今年10月份左右，国资委可能会以某种形式出台一个有关MBO的规定。当然这也是很多人的希望。各地大力推动MBO并不在于它没有缺点，而在于企业改制没有良方。我觉得，我国大量的中小国有企业面临着十分紧迫的改制问题。更为重要的是，MBO已经实行了，根本就不可能彻底停下来，也停不起。某些企业已成功MBO，大多数企业管理层的心态已严重失衡。由此推断，MBO离重新启动的日子不会太久。若停得太长，企业改制会陷入一种更加混乱的状态。

当前MBO正如火如荼，而监管部门却没有指引性的文件，非逼着把MBO这么富于创新性的事物变成“阴谋”，只会造成更大的损失，更强的震荡，更多的问题。叫停也许只能算是“鸵鸟政策”。

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