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我国国债的发行与承销
一、我国国债的发行方式
目前，我国记账式国债发行完全采用公开招标方式，凭证式国债发行完全采用承购包销方式。
1、公开招标方式，指通过投标人的直接竞价来确定发行价格(或利率)水平，发行人将投标人的标价，自高价向低价排列，或自低利率排到高利率，发行人从高价(或低利率)选起，直到达到需要发行的数额为止。
至今，我国采用过6种招标模式发行国债：以价格为标的的荷兰式招标、以价格为标的的美国式招标、以缴款期为标的的荷兰式招标、以缴款期为标的的美国式招标、以收益率为标的的荷兰式招标、以收益率为标的的美国式招标。
2、承购包销方式：目前主要运用于不可上市流通的凭证式国债的发行。
二、国债承销程序
1、记账式国债的承销程序
(1)招标发行。有两种途径：通过银行间债券市场，通过证券交易所的交易系统。
(2)分销：包括交易所市场发行国债的分销(承销商可选择场内挂牌分销或场外分销两种方式)和银行间债券市场发行国债的分销。
2、凭证式国债的承销程序
凭证式国债是一种不可上市流通的储蓄型国债，由具备凭证式国债承销团资格的机构承销。财政部和中国人民银行一般每年确定一次凭证式国债承销团资格，各类商业银行、国家邮政局邮政储汇局，具有资格申请加入。
财政部一般委托中国人民银行分配承销数额。承销商在分得所承销的国债后，通过各自的代理网点发售。
凭证式国债的发行期限为1个月。
三、国债销售价格
1、国债销售的价格：以前，按规定以面值出售(也就是说承销商没有确定销售价格的权利)，但现在，实行公开招标发行了，所以财政部允许承销商在发行期内自定销售价格，随行就市发行。
2、影响国债销售价格的因素
(1)市场利率。市场利率趋于上升，就限制了承销商确定销售价格的空间。
(2)承销商承销国债的中标成本。国债销售价格一般不应低于承销商与发行人的结算价格，否则，就有可能发生亏损。
(3)流通市场中可比国债的收益率水平。
(4)国债承销的手续费收入。在国债承销中，承销商可获得一定的手续费收入，由于有这个手续费，为促进分销活动，承销商有可能压低销售价格。
(5)承销商所期望的资金回收速度。降低销售价格，分销过程会缩短，承销商资金的回收速度会加快，承销商可通过获取这部分资金占用其中的利息收入来提高收益。
(6)其他国债分销过程中的成本。