2008年中级会计职称《财务管理》试题及答案

答案：

(1)该债券的理论价值=1000×8%×(P/A，10%，3)+1000×(P/F，10%，3)=950.25(元)

(2)设到期收益率为k，则940=1000×8%×(P/A，k，3)+1000×(P/F，k，3)

当k=12%时：1000×8%×(P/A，k，3)+1000×(P/F，k，3)=903.94(元)

利用内插法可得：

(940-903.94)/(950.25-903.94)=(k-12%)/(10%-12%)

解得：k=10.44%

(3)持有期收益率=(60+965-940)/940×100%=9.04%

持有期年均收益率=9.04%/(9/12)=12.05%

五、综合题(本类题共2小题，第1小题15分，第2小题10分，共25分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程：计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同;计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)

1.甲公司是一家上市公司，有关资料如下：

资料一：2008年3月31日甲公司股票每股市价25元，每股收益2元;股东权益项目构成如下：普通股4000万股，每股面值1元，计4000万元;资本公积500万元;留存收益9500万元。公司实行稳定增长的股利政策，股利年增长率为5%.目前一年期国债利息率为4%，市场组合风险收益率为6%.不考虑通货膨胀因素。

资料二：2008年4月1日，甲公司公布的2007年度分红方案为：凡在2008年4月15日前登记在册的本公司股东，有权享有每股1.15元的现金股息分红，除息日是2008年4月16日，享有本次股息分红的股东可于5月16日领取股息。

资料三：2008年4月20日，甲公司股票市价为每股25元，董事会会议决定 ，根据公司投资计划拟增发股票1000万股，并规定原股东享有优先认股权，每股认购价格为18元。

要求：

(1)根据资料一：①计算甲公司股票的市盈率;②若甲公司股票所含系统风险与市场组合的风险一致，确定甲公司股票的贝塔系数;③若甲公司股票的贝塔系数为1.05，运用资本资产定价模型计算其必要收益率。

(2)根据资料一和资料三计算下列指标： ①原股东购买1股新发行股票所需要的认股权数;②登记日前的附权优先认股权价值;③无优先认股权的股票价格。

(3)假定目前普通股每股市价为23元，根据资料一和资料二，运用股利折现模型计算留存收益筹资成本。

(4)假定甲公司发放10%的股票股利替代现金分红，并于2008年4月16日完成该分配方案，结合资料一计算完成分红方案后的下列指标：①普通股股数;②股东权益各项目的数额。

(5)假定2008年3月31日甲公司准备用现金按照每股市价25元回购800万股股票，且公司净利润与市盈率保持不变，结合资料一计算下列指标：①净利润;②股票回购之后的每股收益;③股票回购之后的每股市价。

答案：

(1)①市盈率=25/2=12.5

②甲股票的贝塔系数=1

③甲股票的必要收益率=4%+1.05×6%=10.3%

(2)①购买一股新股票需要的认股权数=4000/1000=4

②登记日前附权优先认股权的价值=(25-18)/(4+1)=1.4(元)

③无优先认股权的股票价格=25-1.4=23.6(元)

(3)留存收益筹资成本=1.15/23+5%=10%

(4)①普通股股数=4000×(1+10%)=4400(万股)

②股本=4400×1=4400(万元)

资本公积=500(万元)

留存收益=9500-400=9100(万元)

(5)①净利润=4000×2=8000(万元)

②每股收益=8000/(4000-800)=2.5(元)

③每股市价=2.5×12.5=31.25(元)

2.某公司是一家上市公司，相关资料如下：

资料一：2007年12月31日的资产负债表如下：

要求：

(1)根据资料一计算2007年年末的产权比率和带息负债比率。

(2)根据资料一、二、三计算：①2007年年末变动资产占营业收入的百分比;②2007年年末变动负债占营业收入的百分比;③2008年需要增加的资金数额;④2008年对外筹资数额。

(3)根据资料三计算固定资产投资项目的净现值。

(4)根据资料四计算2008年发行债券的资金成本。

答案：

(1)负债合计=3750+11250+7500+7500=30000(万元)

股东权益合计=15000+6500=21500(万元)

产权比率=30000/21500×100%=139.53%

带息负债比率=(3750+7500)/30000×100%=37.5%

(2)①变动资产销售百分比=(10000+6250+15000)/62500×100%=50%

②变动负债销售百分比=(11250+7500)/62500×100%=30%

③需要增加的资金数额=(75000-62500)×(50%-30%)+2200=4700(万元)

④留存收益增加提供的资金=75000×12%×(1-50%)=4500(万元)

外部筹资额=4700-4500=200(万元)

(3)净现值

=300×(P/A，10%，4)+400×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，4)+400×(P/F，10%，9)+600×(P/F，10%，10)-2200

=300×3.1699+400×3.1699×0.6830+400×0.4241+600×0.3855-2200

=17.93(万元)

(4)债券的资金成本=1000×10%×(1-25%)/[1100×(1-2%)]=6.96%