2012会计职称《中级财务管理》综合题专练(1-10)

要求：

(1)根据资料一，指出甲方案的建设期、运营期、项目计算期、原始投资。

(2)根据资料二，计算乙方案的下列指标：

①固定资产原值及每年的折旧额;

②建设投资、流动资金投资合计、原始投资和项目总投资;

③投产后第1～5年每年的经营成本和不包括财务费用的总成本费用;

④投产后各年的应缴增值税和消费税;

⑤投产后各年的营业税金及附加;

⑥建设期内各年的净现金流量以及运营期内各年的税后净现金流量(按照调整所得税计算)。

(3)计算甲、乙方案的净现值。

(4)计算甲、乙方案包括建设期的静态投资回收期、不包括建设期的静态投资回收期以及乙方案的总投资收益率。

(5)评价甲、乙方案的财务可行性。

(6)计算甲、乙方案的年等额净回收额，确定应该选择哪个方案。

已知：(P/F，16%，1)=0.8621，(P/A，16%，7)=4.0386，(P/F，16%，2)=0.7432

(P/F，16%，10)=0.2267，(P/A，16%，4)=2.7982，(P/F，16%，6)=0.4104

(P/F，16%，11)=0.1954，(P/A，16%，10)=4.8332，(P/A，16%，11)=5.0284

2、甲公司2010年年初的资产总额为4500万元、股东权益总额为3000万元，年末股东权益总额为3900万元、资产负债率为40%;2010年实现销售收入8000万元、净利润900万元，年初的股份总数为600万股(含20万股优先股，优先股账面价值80万元)，2010年2月10日，经公司年度股东大会决议，以年初的普通股股数为基础，向全体普通股股东每10股送2股;2010年9月1日发行新股(普通股)150万股;2010年年末普通股市价为15元/股。甲公司的普通股均发行在外，优先股股利为100万元/年，优先股账面价值在2010年没有发生变化。

2010年6月1日甲公司按面值发行了年利率为3%的可转换债券12万份，每份面值1000元，期限为5年，利息每年末支付一次，可转换债券利息直接计入当期损益，所得税税率为25%，发行结束一年后可以转换股票，转换比率为50。假设不考虑可转换债券在负债成分和权益成份之间的分拆，且债券票面利率等于实际利率。

要求：

(1)计算2010年的基本每股收益、稀释每股收益、年末的市盈率、年末的普通股每股净资产和市净率;

(2)简要说明影响企业股票市盈率的因素;

(3)计算2010年的销售净利率、总资产周转率和权益乘数;(时点指标使用平均数计算)

(4)已知2009年销售净利率为12%，总资产周转率为1.2次，权益乘数为1.5，用差额分析法依次分析2010年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数变动对于净资产收益率的影响。

1、(资料1)B企业过去5年的有关资料如下：

年份 销售量(万件) 资金占用额(万元)

1 7.2 244

2 7 246

3 7.5 250

4 8 260

5 10 300

〔资料2〕B企业去年(即表中的第5年)产品单位售价为100元，变动成本率为60%，固定经营成本总额为150万元，利息费用为50万元。

〔资料3〕B企业今年预计产品的单位售价、单位变动成本、固定经营成本总额和利息费用不变，所得税税率为25%(与去年一致)，预计销售量将增加40%，股利支付率为90%。

〔资料4〕目前的资本结构为债务资本占40%，权益资本占60%，300万元的资金由长期借款和权益资金组成，长期借款的资本成本为3.5%。

〔资料5〕如果需要外部筹资，则发行股票，B股票的β系数为1.6，按照资本资产定价模型计算权益资本成本，市场平均报酬率为14%，无风险报酬率为2%。

要求：

(1)计算该企业今年息税前利润、净利润以及DOL、DFL、DTL;

(2)计算今年的息税前利润变动率;

(3)采用高低点法预测今年的资金占用量;

(4)预测今年需要的外部筹资额;

(5)计算B企业的权益资本成本;

(6)计算今年末的平均资本成本。

2、一个固定资产投资项目的原始投资额为245万元，无形资产投资20万元，其他资产投资4万元，预备费投资1万元，流动资金投资20万元，流动资金投资在投产年度的年初一次投入，其他的原始投资在建设期起点一次投入，历经两年后投产，建设期资本化利息为10万元;试产期为1年，试产期营业收入为10万元，经营成本为4万元，达产后每年营业收入120万元、不包括财务费用的总成本费用60万元。该固定资产预计使用5年，固定资产按照直线法计提折旧，预计净残值为11万元，运营期每年的无形资产摊销为4万元，利息费用为5万元，运营期第一年维持运营投资为0.95万元，以后每年维持运营投资为2.02万元。该企业由于享受国家优惠政策，项目运营期第1、2年免所得税，运营期第3～5年的所得税税率为25%。试产期缴纳增值税0.5万元，不缴纳营业税和消费税。达产期每年缴纳增值税10万元，营业税1万元，消费税0.8万元。城建税税率为7%，教育费附加率为3%。项目的资金成本为10%，基准总投资收益率为15%。

要求：

(1)计算投资方案的下列指标：

①建设期、运营期、达产期、计算期、建设投资、固定资产投资、总投资;

②运营期内每年的折旧与摊销合计;

③运营期内每年的营业税金及附加;

④运营期内每年的息税前利润;

⑤计算期内各年的税前现金净流量;

⑥计算期内各年的税后现金净流量。

(2)按照税后现金净流量计算投资项目的下列指标，并评价该项目的财务可行性。

①静态投资回收期;

②总投资收益率(按照运营期年均息税前利润计算);

③净现值。

已知：(P/F，10%，3)=0.7513，(P/F，10%，4)=0.6830

(P/A，10%，2)=1.7355，(P/F，10%，7)=0.5132

十、

1. 某企业为了提高产品A的质量，扩大销量，准备变卖一套尚可使用5年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。旧设备的折余价值为80000元，目前变现净收入为100000元，新设备的投资额为200000元，预计使用年限为5年，更新设备的建设期为零，到第5年年末新设备的预计净残值为50000元，如果继续使用旧设备则预计净残值为30000元。新设备投入使用后，预计A的含税销售收入每年增加117000元，经营成本每年增加45000元，消费税税率为5%，增值税税率为17%，每年增加的增值税进项税额为7000元，城市维护建设税税率为7%，教育费附加征收率为3%。该设备采用直线法计提折旧，该企业所得税税率为25%，企业要求的最低投资报酬率为25%。假设所需资金来源于企业自有资金。已知：(P/F，28%，5)=0.2910，(P/F，32%，5)=0.2495，(P/F，28%，1)=0.7813 (P/F，32%，1)=0.7576，(P/A，28%，3)=1.8684，(P/A，32%，3)=1.7663 要求

(1)计算因更新改造每年增加的不含税销售收入

(2)计算因更新改造每年增加的应交增值税和应交消费税

(3)计算因更新改造每年增加的城市维护建设税及教育费附加

(4)计算因更新改造每年增加的营业税金及附加

(5)计算因更新改造每年增加的折旧额

(6)计算因更新改造每年增加的不含财务费用的总成本费用

(7)计算因更新改造每年增加的息税前利润

(8)计算使用新设备比继续使用旧设备增加的投资额

(9)计算旧设备提前报废发生的净损失

(10)计算项目计算期内各年的增量税后净现金流量

(11)计算该更新改造项目的差额内含收益率

(12)判断是否应该进行更新改造。

2. 东方公司2002～2008年销售收入、各项资产和流动负债如下表所示(单位：万元)：

东方公司在预测2008年的销售收入时，预测的销售收入为1620万元;销售净利率为10%，股利支付率为80%，且保持稳定。要求

(1)用修正的移动平均法预测2009年的销售收入，假定样本期为符合条件的最大值

(2)计算2009年净利润、应向投资者分配的利润及留存收益

(3)采用高低点法建立资金预测模型

(4)利用资金预测模型计算2009年东方公司资金需要总量

(5)计算2009年的外部筹资额。

一

1. [答案]

[解析](1)计算甲方案固定资产原值

进口设备的国际运输费=10×7%=0.7(万美元)

进口设备的国际运输保险费=(10+0.7)×3%=0.32(万美元)

以人民币标价的进口设备到岸价=(10+0.7+0.32)×7.43=81.88(万元)

进口关税=81.88×10%=8.19(万元)

甲方案固定资产原值=81.88+8.19+4.37+5.56=100(万元)

(2)计算甲、乙方案各年的净现金流量

①甲方案各年的净现金流量

折旧=(100-5)/5=19(万元)

NCF0=-150(万元)

NCF1～4=(90-60)+19=49(万元)

NCF5=49+55=104(万元)

②乙方案各年的净现金流量

NCF0=-120(万元)

NCF1=0(万元)

NCF2=-80(万元)

NCF3～6=170-80=90(万元)

NCF7=90+80+8=178(万元)

(3)计算甲、乙两方案的净现值

①甲方案的净现值=49×(P/A，10%，4)+104×(P/F，10%，5)-150=69.90(万元)

②乙方案的净现值

=90×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，2)+178×(P/F，10%，7)-80×(P/F，10%，2)-120

=141.00(万元)

(4)计算甲、乙两方案的年等额净回收额，并比较两方案的优劣

①甲方案的年等额净回收额=69.90/(P/A，10%，5)=18.44(万元)

②乙方案的年等额净回收额=141.00/(P/A，10%，7)=28.96(万元)

因为乙方案的年等额净回收额大，所以乙方案优于甲方案。

(5)利用方案重复法比较两方案的优劣

两方案计算期的最小公倍数为35年

①甲方案调整后的净现值

=69.90+69.90×(P/F，10%，5)+69.90×(P/F，10%，10)+69.90×(P/F，10%，15)+69.90×(P/F，10%，20)+69.90×(P/F，10%，25)+69.90×(P/F，10%，30)

=177.83(万元)

②乙方案调整后的净现值

=141.00+141.00×(P/F，10%，7)+141.00×(P/F，10%，14)+141.00×(P/F，10%，21)+141.00×(P/F，10%，28)

=279.31(万元)

因为乙方案调整后的净现值大，所以乙方案优于甲方案。

(6)利用最短计算期法比较两方案的优劣

最短计算期为5年，所以：

甲方案调整后的净现值=原方案净现值=69.90(万元)

乙方案调整后的净现值=乙方案的年等额净回收额×(P/A，10%，5)=109.78(万元)

因为乙方案调整后的净现值大，所以乙方案优于甲方案。

2. [答案]

[解析](1)今年销售量=10×(1+40%)=14(万件)

单位变动成本=100×60%=60(元)

今年息税前利润=14×(100-60)-150=410(万元)

净利润=(410-50)×(1-25%)=270(万元)

DOL=10×(100-60)/[10×(100-60)-150]=1.6

DFL=[10×(100-60)-150]/[10×(100-60)-150-50]=1.25

DTL=1.6×1.25=2

或：DTL=10×(100-60)/[10×(100-60)-150-50]=2

(2)去年息税前利润=10×(100-60)-150=250(万元)

息税前利润变动率=(410-250)/250×100%=64%

或息税前利润变动率=40%×1.6=64%

即今年息税前利润增加64%

(3)b=(300-246)/(10-7)=18(元/件)

a=300-18×10=120(万元)

y=120+18x

今年资金占用量=120+18×14=372(万元)

(4)今年需要的外部筹资额=372-300-270×(1-90%)=45(万元)

(5)权益资本成本=2%+1.6×(14%-2%)=21.2%

(6)资金总额为372万元，其中长期借款300×40%=120(万元)

权益资金=372-120=252(万元)

平均资本成本=120/372×3.5%+252/372×21.2%=15.49%

二

1. [答案]

[解析](1)编制2009年销售预算表(金额单位：元)：

(2)编制2009年经营现金收入预算(金额单位：元)

(3)编制2009年度生产预算(单位：件)

(4)编制2009年直接材料需用量预算

(5)编制2009年直接材料采购预算(金额单位：元)

(6)编制2009年直接材料采购现金支出预算(金额单位：元)

2. [答案]

[解析](1)进口设备的国际运输费=10×7%=0.7(万美元)

进口设备的国际运输保险费=(10+0.7)×3%=0.32(万美元)

以人民币标价的进口设备到岸价=(10+0.7+0.32)×6.35=70(万元)

进口关税=70×10%=7(万元)

进口设备购置费=70+7+13.09+9.91=100(万元)

(2)购买设备投资=100(万元)

每年增加折旧=(100-10)/10=9(万元)

每年增加的税前利润=50+5-(30+9)=16(万元)

增加的净利润=16×(1-25%)=12(万元)

自购买方案后净现金流量为：

NCF0=--100(万元)

NCF1-9=12+9=21(万元)

NCF10=21+10=31(万元)

租入设备每年增加的税前利润=50+5-(30+13)=12(万元)

租入设备每年增加的净利润=12×(1-25%)=9(万元)

租赁方案税后净现金流量为：

NCF0=-0(万元)

NCF1-10=9(万元)

购买和租入设备差额净现金流量为：

△NCF0=-100(万元)

△NCF1-9=21-9=12(万元)

△NCF10=31-9=22(万元)

则：

100=12×(P/A，△IRR，9)+22×(P/F，△IRR，10)

设△IRR=6%，12×(P/A，△IRR，9)+22×(P/F，△IRR，10)=93.91

设△IRR=4%，12×(P/A，△IRR，9)+22×(P/F，△IRR，10)=104.09

则：

(6%-4%)/(93.91-104.09)=(6%-△IRR)/(93.91-100)

解得：△IRR=4.8%

由于差额投资内部收益率小于基准折现率10%，所以应该采取租赁方案。

(3)购买设备的投资额现值=100(万元)

每期增加的折旧额=9(万元)，每期增加的折旧抵税=9×25%=2.25(万元)

由于折旧抵税引起的抵减所得税的现值合计=2.25×(P/A，10%，10)=13.83(万元)

回收余值现值=10×(P/S，10%，10)=3.855(万元)

购买设备总费用现值=100-13.83-3.855=82.315(万元)

租赁方案每年租赁费=13万元，每年租金抵减的所得税=13×25%=3.25(万元)

租入设备的折现总费用合计=(13-3.25)×(P/A，10%，10)=59.91(万元)

由于租赁方案的折现总费用59.91万元小于购买设备总费用现值82.315万元，所以应该采用租赁方案。

三

1. [答案]

[解析](1)该项目的土石方建筑工程投资=20×10=200(万元)

该项目的厂房建筑物工程投资=110×20=2200(万元)

该项目的建筑工程费=200+2200=2400(万元)

(2)国内标准设备购置费=1000×(1+1%)=1010(万元)

(3)工具、器具和生产经营用家具购置费=1010×10%=101(万元)

该项目的广义设备购置费=1010+101=1111(万元)

(4)国内标准设备的安装工程费=1010×2.2%=22.22(万元)

(5)该项目的工程费用=2400+1111+22.22=3533.22(万元)

固定资产其他费用=3533.22×20%=706.644(万元)

(6)该项目形成固定资产的费用=3533.22+706.644=4239.864(万元)

该项目的固定资产原值=4239.864+100+400=4739.864(万元)

(7)NCF0=-2400(万元)

NCF1=-(4239.864-2400+400)=-2239.864(万元)

(8)①该年付现的经营成本=100+50+50=200(万元)

②该年营业税金及附加=204×(7%+3%)=20.4(万元)

③该年息税前利润=1300-450-20.4=829.6(万元)

④该年调整所得税=829.6×25%=207.4(万元)

⑤该年所得税前净现金流量=1300-200-20.4=1079.6(万元)

2. [答案]

[解析](1)每期租金

=[50000-1000×(P/F，10%，4)]/(P/A，10%，4)

=(50000-1000×0.6830)/3.1699

=15558(元)

(2)租金摊销计划表如下：

(3)融资租赁方案相对于自行购置方案增加的净现值

=50000-15558×(P/A，15%，4)+5000×25%×(P/F，15%，1)+3944×25%×(P/F，15%，2)+2783×25%×(P/F，15%，3)+1505×25%×(P/F，15%，4)-1000×(P/F，15%，4)

=50000-15558×2.8550+5000×25%×0.8696+3944×25%×0.7561+2783×25%×0.6575+1505×25%×0.5718-1000×0.5718

=7515(元)

由此可知，租赁划算。