《中级财务管理》：风险与收益分析

①描述影响收益率的各种可能情况，预测各种情况下发生的概率以及在各种可能情况下收益率的大小，这样：预期收益率E(R)=

②收集事后收益率(历史数据)，将历史数据按照不同的经济状况分类，并计算发生在各类经济状况下的收益观测值的百分比，将所得百分比作为各类经济情况可能出现的概率，然后计算各类经济情况下所有收益率观测值的平均值作为该类情况下的收益率，最后计算各类情况下收益率的加权平均数即为预期收益率。

如：收集的历史数据时100个收益率观测值

经济状况收益率观测值的个数概率观测值的平均值

经济良好30个30%10%

经济一般50个50%8%

经济较差20个20%5%

预期收益率=30%×10%+50%×8%+20%×5%=8%

③收集能够代表预测期收益率分布的历史收益率的样本，假定所有历史收益率的观察值出现的概率相等，则预期收益率就是所有数据的简单平均数。

例2-3

年度123456

收益率%261115272132

预期收益率=(26%+11%+15%+27%+21%+32%)÷6=22%

(4)必要收益率――最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率

(5)无风险收益率――是指可以确定可知的无风险资产的收益率，大小由纯利率和通货膨胀补贴组成，通常用短期国库券的利率近似的代替无风险收益率。

(6)风险收益率――某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益，等于必要收益率与无风险收益率之差。取决于两个因素：风险的大小以及投资者对风险的偏好。

必要收益率= 无风险收益率+风险收益率考试用书

【05年单选.】在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是(　)。

A. 实际投资收益(率) B. 期望投资收益(率)

C. 必要投资收益(率) D. 无风险收益(率)

答案：B

【08年单选】投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为(　)。

A.实际收益率

B.必要收益率

C.预期收益率

D.无风险收益率

答案：B

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