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第五章 营运资本管理
第二节 流动资产管理
一、现金管理
(一)现金持有目的与现金管理目标
1.持有现金的目的----交易性需要、预防性需要和投机性需要。
交易性需要——指满足日常业务的现金支付需要。企业的收支往往是不同步的。为了保证货款支付、债务偿还等现金需要，企业必须维持适当的现金余额，才能使业务活动正常地进行下去。
预防性需要——指置存现金以防发生意外的支付需要。由于现金流量的不确定性，企业必须保持一定量的现金余额，以防不时之需。现金流量的不确定性越大，预防性现金需要量就越大。此外，预防性现金数额还与企业的借款能力有关，如果企业能够很容易地随时借到短期资本，也可以减少预防性现金的数额;若非如此，则应扩大预防性现金额。
投机性需要——指置存现金用于不寻常的购买机会，比如遇有廉价原材料或其他资产供应的机会，便可用手头现金大量购入;再比如在适当时机购入价格有利的股票和其他有价证券，等等。
【例题3·多选题】企业持有现金的交易动机是为了满足日常业务开支的需要，主要包括( )。
A.购买货物
B.应付意外事件
C.支付工资
D.把握获利机会
E.支付费用
『正确答案』ACE
『答案解析』B属于预防性需要，D属于投机性需要，ACE属于交易性需要。
【例题4·单选题】(2008年)为在适当时机购入价格有利的股票而持有现金的目的是( )。
A.盈利性需要
B.交易性需要
C.预防性需要
D.投机性需要
『正确答案』D
『答案解析』投机性需要——指置存现金用于不寻常的购买机会，比如遇有廉价原材料或其他资产供应的机会，便可用手头现金大量购入;再比如在适当时机购入价格有利的股票和其他有价证券，等等。
2.企业现金管理的目标
企业现金管理的目标，就是要在资产的流动性和盈利能力之间做出合理的选择，在保证企业正常经营及偿债的前提下，将现金余额降低到足以维持企业营运的最低水平，并利用暂时闲置的现金获取最大收益。
(二)现金支出的内部控制
1.不相容岗位相分离
2.定期轮岗制
3.现金支出的授权批准制度
4.现金支出程序
(1)支付申请。
(2)支付审批。
(3)支付复核。
(4)办理支付。
5.现金和银行存款的日常管理及清查制度
企业应当加强现金库存限额的管理，超过库存限额的现金应及时存入银行。
取得的货币资金收入必须及时入账，不得私设“小金库”，不得账外设账，严禁收款不入账。
应当定期和不定期地进行现金盘点，确保现金账面余额与实际库存相符。发现不符，及时查明原因，作出处理。
严格遵守银行结算纪律，不准签发没有资金保证的票据或远期支票，套取银行信用;不准签发、取得和转让没有真实交易和债权债务的票据，套取银行和他人资金;不准无理拒绝付款，任意占用他人资金;不准违反规定开立和使用银行账户。应当指定专人定期核对银行账户，每月至少核对一次，编制银行存款余额调节表，使银行存款账面余额与银行对账单调节相符。如调节不符，应查明原因，及时处理。
6.票据及有关印章的管理制度
企业应当加强银行预留印鉴的管理。财务专用章应由专人保管，个人名章必须由本人或其授权人员保管。严禁一人保管支付款项所需的全部印章。按规定需要有关负责人签字或盖章的经济业务，必须严格履行签字或盖章手续。
7.监督检查制度
(三)现金集中管理制度
企业实现现金集中控制有四种主要模式：
统收统支模式、拨付备用金模式、设立结算中心模式、财务公司模式。
二、应收账款管理
(一)应收账款的功能、成本与管理目标
1.应收账款的功能
2.应收账款成本
(1)应收账款的机会成本
计算公式：
应收账款机会成本=应收账款占用资金×资金成本率
应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率
应收账款平均余额=日销售额×平均收账期
【例题5·多选题】(2008年)下列各项中，能够影响应收账款机会成本的有：
A.年赊销金额
B.平均收账期
C.坏账损失率
D.收账成本
E.管理成本
『正确答案』AB
『答案解析』
应收账款的机会成本计算公式：
应收账款机会成本=应收账款占用资金×资金成本率
应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率
应收账款平均余额=日销售额×平均收账期
(2)应收账款的管理成本
应收账款的管理成本主要包括：
①调查顾客信用情况的费用;
②收集各种信息的费用;
③账簿的记录费用;
④收账费用;
⑤其他费用。
(3)应收账款的坏账成本
应收账款因故不能收回而发生的损失，就是坏账成本。此项成本一般与应收账款发生的数量成正比。坏账成本一般按下列公式预计：
坏账成本=赊销收入×估计坏账百分比
3.应收账款管理的目标
如果赊销增加，利润就会增加，但相应的与赊销相关的成本就会增加。如果利润的增加，大于相应的成本增加，增加赊销是合算的;如果利润的增加小于相应的成本增加，增加赊销就不合算。
应收账款管理的目的——就是要实现上述信用销售的功能与相应成本的平衡。
这种平衡是通过建立并有效执行适当的信用政策来实现的。
(二)信用政策及其财务评价
信用政策是公司对应收账款进行规划和控制的基本策略与措施，包括信用标准、信用条件与收账政策三个方面。
1.信用标准
信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常用预计的坏账损失率表示。
如果企业制定很高的信用标准，即只对最有信誉的顾客进行信用销售，企业会失去一些很有潜力的客户，还可能将客户推给企业的竞争对手，因此，尽管所遭受的坏账损失会很小，同时应收账款的机会成本及收账成本也会相应减少，但它将可能减少销售额，从而减少利润。
如果企业制定很低的信用标准，即对大多数顾客进行信用销售，它将可能增加销售额，从而增加利润，但所遭受的坏账损失、应收账款的机会成本及收账成本却会相应增加。
为确定最优的信用标准，企业应在信用的边际成本同增加的销售额的边际利润之间做出选择。
当然企业在确定信用标准时还应考虑其他因素：
其一，同行业竞争对手的政策;
其二，企业承担违约风险的能力;
其三，客户的资信级别，客户资信程度的高低通常取决于五个方面，即客户的信用品质、偿付能力、资本、抵押品、经济状况等，简称“5C系统”，其中信用品质是决定是否给予客户信用的首要因素。
2.信用条件
信用条件规定了信用连续的时期以及提前付款的折扣和期限。
典型的信用条件包括三个方面的内容：信用期限、现金折扣期和现金折扣率。
(1)信用期限
信用期限是企业要求客户付款的最长期限，只要客户在此期限内付款，便可认为该客户没有违约。延长信用期限客观上刺激了销售，但也相应增加企业在应收账款上的机会成本、管理成本，并可能加剧企业的坏账风险。因而，最优的信用期限是根据销售增加为基础的边际收入与增加的边际成本而确定。
(2)现金折扣期限与现金折扣率
现金折扣期是指可以获得现金折扣的付款期限，即在多少天付款可以获得现金折扣。现金折扣率是指在规定的折扣期内付款可以少付的货款比率。企业提供现金折扣的潜在收益：
①将吸引一批视现金折扣为减价出售的新顾客;
②继续吸引一些老顾客专门为享受现金折扣而提前付款。
【例题6·多选题】(2007年)信用条件是指企业要求顾客支付赊销款项的条件，其包括的内容有( )。
A.信用期限
B.坏账损失率
C.资金成本率
D.现金折扣率
E.现金折扣期
『正确答案』ADE
『答案解析』坏账损失率和资金成本率属于应收账款成本。信用条件----信用期限，现金折扣期，现金折扣率。