第一章 期货投资分析概论
判断是非题(正确的用√表示，错误的用×表示)
1.投资具有时间性、预期性和收益的确定性，如债券投资。( )
【答案】 ×
【解析】 投资具有收益的不确定性。
2.期货市场是套期保值者向投机者让渡超额利润的场所。( )
【答案】√
【解析】套期保值者转移风险给投机者，所以投机者需要风险补偿。
3.投资是以让渡其他资产而换取的另一项资产。( )
【答案】×
【解析】不是换取，是获得。
4.期货价格的特定性是指不同的交易所、不同的期货合约在不同时点上形成的期货价格不同。( )
【答案】√
5.导致期货价格评价偏离、技术性超买超卖和交易行为的追涨杀跌的主要原因是受交易者不可成本量化的的主观心理因素影响。( )
【答案】√
【解析】如受通货膨胀、天气因素、经济景气预测等不可成本量化的主观心理因素影响。
6.期货交易的特殊性是相对于中远期合约交易而言的。( )
【答案】×
【解析】这是相对于现货交易而言的。
7.由于分析价格的难度远远高于分析企业的经营状态，期货投资分析相对予证券投资分析具有更大的不确定性。( )
【答案】√
【解析】正确分析价格是很难的，而准确预测价格的未来更难。
8.期货投资分析的目的主要是对行情进行预测，其次是制定交易策略。( )
【答案】×
【解析】交易策略往往比行情预测更重要。交易策略不正确，很可能导致预测正确但最终仍旧亏损出局。
9.期货合约的理论均衡价格是指在此价格点位套利者的无风险收益为零。( )
【答案】√
【解析】期货合约的理论均衡价格就是无套利均衡价格。
10.如果标的资产价格与利率高度正相关，在其他条件相同时，期货合约的理论价将略低予远期合约的理论价。( )
【答案】×
11.远期合约初订立时对双方来说都是公平的，因此合约的价值为零。远期合约订立后，随着现货价格的变动，合约的价值也出现变动。( )
【答案】√
【解析】要搞懂以下概念：远期合约价值、远期合约价格和远期合约的实际价格。一般而言，可以将远期价格简单表示为：P=现货价格(标的资产价格)+持有成本(利息成本、仓储成本等)。在签订远期合约时，因为现货价格和远期价格相等，而此时持有成本还没有产生。比如，投资者昨天签订30天的远期合约(你是多方)，当时的远期价格是10元，这就使30天后合约到期时投资者买进标的的交割价格确定了(10元),双方都觉得是公平的，此时持有成本还没有产生，因此在签订远期合约时，远期合约价值为零。
当然持有成本会随着时间增加，但是期货价格已经包含了持有成本，因此，只有当现货价格的波动才会 给投资者带来损益。一般而言，如果现货价格上涨，对于远期合约多头来说，因为签订的协议价格即P是依据原来的现货价格交割，而现在的现货价格上涨了，那么远期多头就可以低于市场价格 买入标的资产，再以市场价格将其卖出，中间的差价就是远期合约为其带来的收益，这个收益就是远期合约的价值。在远期合约签订的时候，远期价格就是现货价格，所以没有损益，远期合约的价值为零。当然如果现货价格在到期日没有发生变化，那么远期合约的价值仍然为零。
因此，无收益资产的远期合约的价值(注意不是价格)=该资产的现货价格-该合约交割价的现值，公式为：f=S0-KerT。
12.对期货投资分析方法的研究形成了界线分明的两个分析流派，即技术分析流派和基本分析流派。( )
【答案】×
【解析】有四个流派。
13.基本分析就是分析政策与宏观经济。( )
【答案】×
【解析】主要是分析供求关系。
14.技术分析法的优点是同市场接近，考虑问题比较直观。分析的结果更接近市场的局部现象。( )
【答案】 √
15.技术分析的理论基础是：市场永远是对的;价格沿趋势移动;历史会重复。 ( )
【答案】×
【解析】“市场的行为包含一切信息”并不代表市场永远是对的。
16.学术分析流派的特点是不以“战胜市场”为投资目的，而只希望获取长期的平均收益率。( )
【答案】√
17.基本分析法主要适用于周期性相对比较长的期货价格预测、相对成熟的期货市场，以及预测精度要求不高的领域。( )
【答案】√
18.基本分析法以“供求关系决定价格”这一基本原则为分析的基础，而技术分析法并不认同这一点。( )
【答案】×
【解析】技术分析法对“供求关系决定价格”这一基本原则不仅是认同的，而且还做了强化处理。
19.在有效市场分类中与期货价格有关的“可知”信息中，第三层次的信息包括所有公开的信息和所有非公开的、内部信息;第二层次的信息是第三层次的信息资料中已公布的公开可用的信息;第一层次的信息是第二层次的信息资料中对期贷市场价格进行分析得到的资料。( )
【答案】√
20.制定期货投资策略主要内容包括选择投资品种、进行行情分析、配制投资资产比例、安排投资周期等内容。 ( )
【答案】×
【解析】制定期货投资策略必须包括风险管理内容，否则就不是完整的策略。
21.技术分析偏重于市场价格的分析，并认为这种价格是由供需关系所决定的。( )
【答案】√
22.根据价格沿趋势移动的假设，技术分析更适用于长期的行情预测。( )
【答案】×
23.技术分析的主要特征是以价值分析理论为基础，以统计方法和现值计算方法为主要分析手段。( )
【答案】×
【解析】 这是基本分析流派的分析方法体系。
24.基本分析流派、技术分析流派、心理分析流派和学术分析流派是完全体系化的四大分析流派，能据以形成完整的投资决策。( )
【答案】×
25.基本分析流派在投资理论方法的研究、大型投资组合的组建与管理以及风险评估与控制方面，占有不可取代的地位。( )
【答案】×
【解析】 这是学术分析流派在投资理论方法的研究、大型投资组合的组建与管理以及风险评估与控制方面，占有不可取代的地位。
26.技术分析流派是目前西方投资界的主流派别。( )
【答案】×
【解析】 基本分析流派是目前西方投资界的主流派别。
27.基本分析流派的分析观点中，价值成为测量价格合理与否的尺度。( )
【答案】√
28.投资市场的数量化与人性化理解之间的平衡是技术分析流派面对的最艰巨的研究任务之一。( )
【答案】√
29.心理分析流派的群体心理分析包括群体心理理论与逆向思维理论，旨在解决投资者在投资决策过程中产生的心理障碍问题。( )
【答案】×
【解析】 这旨在解决投资者如何在研究投资市场过程中保证正确的观察视角问题。
30.效率市场理论是学术分析流派分析方法的哲学基础。( )
【答案】√
31.在弱式有效市场中，信息从产生到被公开的效率相当有效，所以不存在“内幕信息”。( )
【答案】×
32.在半强式有效市场中，市场当前价格完全反映所有公开信息。( )
【答案】√
33.在有效市场中，市场价格能充分及时反映全部有价值的信息，市场价格代表着商品的真实价值。( )
【答案】 √
34.在有效率的市场中，“公平原则”得以充分体现。( )
【答案】√
35.在有效市场中，投资者具有对信息进行加工分析并据此正确判断证券价格变动的能力。( )
【答案】√
36.在期货市场上成功投资的关键是要有高准确率的行情预测，其次是要有风险管理措施。( )
【答案】×
【解析】成功的投资不但需要正确的市场分析，更需要正确的风险管理。
37.在期货合约有效期间，商品短缺的可能性越大，则便利收益就越低。( )
【答案】×
【解析】便利收益是投资者持有商品现货的可能收益。只有在商品越短缺时，持有现货的投资者所拥有的便利收益才越高。
38.有效市场理论认为，只要市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息，市场价格代表着商品的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。( )
【答案】√
39.市场达到有效的重要前提有两个：投资者必须具有对信息进行加工、分析并据此正确判断价格变动的能力以及所有影响价格的信息都是自由流动的。( )
【答案】√
40.在半强势有效市场中，已公布的基本面信息有助于分析师挑选价格被高估或被低估的商品合约。( )
【答案】×
41.行为金融学的一个研究重点在于确定在怎样的条件下，投资者会对新信息反应过度或不足。行为金融理论认为投资者行为通常表现出理性，只是偶尔有时表现非理性。( )
【答案】×
【解析】行为金融理论以心理学的研究成果为依据，认为投资者行为常常表现出不理性。