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第四章 贷款环境分析
【知识点1】国别风险分析
1.国别风险定义
①国别风险是指由于某一国家或地区经济、政治、社会变化及事件，导致该国家或地区借款人或债务人没有能力或者拒绝偿付银行业金融机构债务，或使银行业金融机构在该国家或地区的商业存在遭受损失，或使银行业金融机构遭受其他损失的风险。
②国别风险可能由一国或地区经济状况恶化、政治和社会动荡、资产被国有化或被征用、政府拒付对外债务、外汇管制或货币贬值等情况引发。
国别风险包括的内容比较宽泛。
2.国别风险的特点
①以本国货币融通的国内信贷，其所发生的风险属于国内商业风险，不属于国别风险分析的主体内容。
②国别风险比主权风险或政治风险的概念更宽，因为主权风险仅指对某一主权国家政府贷款可能遇到的损失及收益的不确定性，而这只是国别风险分析的一部分。
③国别风险(表现为利率风险、清算风险、汇率风险)与其他风险不是并列的关系，而是一种交叉关系。在国别风险之中，可能包含着信用风险、市场风险或流动性风险中的任意一种或者全部。国别风险就是对他国带来风险的一个笼统的总说而已。
※转移风险是国别风险的主要类型之一，是指借款人或债务人由于本国外汇储备不足或外汇管制等原因，无法获得所需外汇偿还其境外债务的风险。
3.国别风险的管理
①在进行国别风险分析时，可以将国别风险细化为一国的政治外交环境、经济金融环境、制度运营环境、社会安全环境范畴，而每个风险范畴内又包含了若干子范畴。
②银行业金融机构应当将国别风险管理纳入全面风险管理体系，建立与本机构战略目标、国别风险暴露规模和复杂程度相适应的国别风险管理体系。
③国别风险管理体系包括以下基本要素：董事会和高级管理层的有效监控;完善的国别风险管理政策和程序;完善的国别风险识别、计量、监测和控制过程;完善的内部控制和审计。还应当建立与国别风险暴露规模相适应的监测机制，在单一和并表层面上按国别监测风险，监测信息应当妥善保存于国别风险评估档案中。
4.衡量国别风险的方法
国际上一些著名的评级机构在衡量国别风险时基本上都采取风险因素加权评分的方法，只是不同机构在风险因素设置、权重设置、评分的掌握及计算方法上有所差别。
优点：可以将难以定量的风险量化，从而解决了不同国别风险难以进行比较的难题。
缺陷：受评价机构主观影响比较大。
【知识点2】区域风险分析
区域风险是指受特定区域的自然、社会、经济、文化和银行管理水平等因素影响，而使信贷资产遭受损失的可能性。这既包括外部因素引发的区域风险，也包括内部因素导致的区域风险。
1.外部因素分析
| 区域自然条件分析 | ①自然条件因素是区域经济发展的重要影响因素，分析它的差异性有助于判断其对区域风险的影响。其中，影响较大的有自然资源、基础设施情况等。自然资源是产业发展的基础。 ②随着科学技术和交通运输条件的迅速发展，自然资源、交通运输对产业发展和布局的约束作用在不断削弱，从而使一些产业特别是加工制造业有可能在远离原料产地的市场区域集中，形成一些加工工业中心。 |
| 区域产业结构分析 | ①区域产业结构与区域经济发展阶段具有密切联系。处于不同经济发展阶段的地区有着不同的产业结构和主导产业。 ②主导产业是地区经济发展的支柱和核心，区域主导产业分析对制定信贷政策也具有重要作用。 |
| 区域经济发展水平分析 | ①对信贷经营来说，经济发展水平是对区域风险影响最大、最直接的因素。一般情况下，经济发展水平越高，区域信贷风险越低。 ②经济发展水平可以从国内生产总值及增长率、固定资产投资规模、劳动生产率、资金利润率、城市化水平等方面进行分析。 |
| 区域市场化程度和执法及司法环境分析 | ① 市场的成熟和完善与否，直接影响到投资环境的优劣和区域发展的快慢。通常情况下，市场化程度越高，区域风险越低。 ②法律制度是经济高效运行的必要保障。 |
| 区域经济政策分析 | 通常，国家重点支持地区能够享受较多优惠政策，当地投资项目较充足，各种配套设施齐全，信贷风险相对较低。 |
| 区域政府行为和政府信用分析 | ①政府投资仍然在经济发展中起着关键作用，其经济行为对金融运行的影响非常明显。必须重视对区域政府行为的分析，重视对区域产业政策合理性的判断。 ②政府的信用状况也是影响信贷风险的重要因素。 |
2.内部因素分析
| 安全性（信贷资产质量） | 区域信贷资产质量是对区域信贷风险状况的直接反映，它是衡量内部风险最重要的指标。 ①信贷平均损失比率。该指标从静态上反映了目标区域信贷资产整体质量。 ②信贷资产相对不良率。 ③不良率变幅。用于评价目标区域信贷资产质量的变化情况，反映信贷资产质量和区域风险变化的趋势。 ④信贷余额扩张系数。用于衡量目标区域因信贷规模变动对区域风险的影响程度。指标小于0时，目标区域信贷增长相对较慢，负数较大意味着信贷处于萎缩状态；指标过大则说明区域信贷增长速度过快。扩张系数过大或过小都可能导致风险上升。该指标侧重考察因区域信贷投放速度过快而产生扩张性风险。 ⑤利息实收率。 ⑥加权平均期限。用于衡量目标区域信贷资产的期限结构。 |
| 盈利性 | 盈利性是区域管理能力和区域风险高低的最终体现。 ①总资产收益率：目标区域的总体盈利能力 ②贷款实际收益率反映了信贷业务的价值创造能力。 这两项指标高时，通常区域风险相对较低。 |
| 流动性 | ①流动比率 ②存量存贷比率 ③增量存贷比率 流动性过高或过低都可能意味着区域风险的上升。过高的流动性可能意味着资金利用效率不足，信贷经营处于低效率中；而过低的流动性意味着资金周转不畅或出现信贷资金固化 |
【知识点3】行业风险的概念及其产生
不确定性是所有行业的固有内在特性，只是对于不同的行业、不同的产品，这种不确定性的程度有大有小。因此，在进行授信时，需要对行业有清醒的认识，要对产业未来发展有明确的、趋势性的了解，制定行业的准入和退出标准，从行业整体风险度上把握，从银行承受能力上考虑，防止集中性风险。
1.行业风险的概念
行业风险是指由于一些不确定因素的存在，导致对某行业生产、经营、投资或授信后偏离预期结果而造成损失的可能性。
行业风险管理是运用相关指标和数学模型，全面反映行业的周期性风险、成长性风险、产业关联度风险、市场集中度风险、行业壁垒风险、宏观政策风险等各个方面的风险因素，在行业风险量化评价的基础上，确定一家银行授信资产的行业布局和调整战略，并制定具体的行业授信政策等。
2.行业风险的产生
| 受经济周期的影响 | 经济的周期性波动是以现代工商业为主体的经济总体发展过程中不可避免的现象，是经济系统存在和发展的表现形式。 经济周期风险是宏观经济运行的周期性规律，经济周期风险对于国民经济的各个行业都会造成影响。 由于各个行业的特点不同，各个行业与经济周期的关联性不同，经济周期风险对各个行业的影响程度也有所不同。（逆经济周期、顺经济周期和与经济周期无关） |
| 受产业发展周期的影响 | 产业本身有一个发展周期，是由行业自身的特点决定的。 |
| 受产业组织结构的影响 | 产业组织结构的影响主要包括行业市场集中度、行业壁垒程度等。集中度风险反映的是一个行业内部企业与市场的相互关系，也就是行业内企业间竞争与垄断的关系。根据竞争程度不同，通常分为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断四种不同类型。 行业壁垒，即行业进入壁垒，一个行业的进入壁垒越高，则该行业的自我保护就越强，该行业内部的竞争也就越弱。 |
| 受地区生产力布局的影响 | 是否靠近原料产地、是否接近市场，是判断一个行业能否生存的重要依据。 |
| 受国家政策的影响 | |
| 受产业链位置的影响 | 关注上下游产业的发展对企业自身的影响。如房地产。 |
【知识点4】行业风险分析——波特五力模型
●波特五力模型
●行业风险分析框架
五力模型用以确定企业在行业中的竞争优势和行业可能达到的超出资本成本的平均投资收益率的能力。
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类
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定 义
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决定因素
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| 行业新进入者的威胁 | ①新进人者越容易进入行业市场，当前行业的获利能力就越容易被削弱。 ②新进入行业的企业会对现有的竞争者构成威胁，削弱现有企业产生理想财务回报率的能力，分割市场份额并激化市场竞争。 ③新进入者通常会采取降低产品价格（低成本）、引入有特色的新产品或提高服务质量（差异化）等策略来赢得市场份额。 ④竞争性进入威胁的严重程度取决于两方面的因素，这就是进入新领域的障碍大小与预期现有企业对于进入者的反应情况。 ⑤新企业进入一个行业的可能性大小，取决于进入者主观估计进入所能带来的潜在利益、所需花费的代价与所要承担的风险这三者的相对大小情况。 |
新进入者的威胁力度和数量很大程度上取决于各种进入壁垒的高度。 决定门槛高度的因素有： ①规模经济 ②客户忠诚度 ③资本金投入 ④转换成本 ⑤对销售渠道的使用权 ⑥政府政策 ⑦现有产品的成本优势 ⑧自然资源 ⑨地理环境 |
| 供应商的议价能力 | 供应商，是指那些向行业提供产品或服务的企业、群体或个人，也包括劳动力和资本的供应商。 供货商的威胁手段有两类：一是提高供应价格；二是降低供应产品或服务的质量。这些手段可以使下游行业利润下降。 |
①市场中没有替代品，因而没有其他供货商。 ②该产品或服务是独一无二的，且转换成本非常高。 ③供应商所处的行业由少数几家公司主导并面向大多数客户销售，例如软件行业。因为行业中可供选择的供应商只有少数几家，购买商与供应商在价格、质量的条件上进行谈判时就没有什么选择余地。 ④供应商的产品对于客户的生产业务很重要。 ⑤企业的采购量占供应商产量的比例很低。 ⑥供应商能够直接销售产品并与企业抢占市场，即实现前向一体化。 |
| 购买商的议价能力 | 购买商是指该行业的客户或客户群，包括该行业的客户和寻求低成本以提高其自身利润或获取更好货源的分销商，希望为其消费者获得更多好处的政府机构或其他非营利性组织，或希望以较低价格买入优质产品的个人消费者。 购买商可能会要求降低产品价格，提高产品质量和获得更多的优质服务，其结果是使行业竞争更加激烈，导致行业利润下降。 |
①购买商从卖方购买的产品占了卖方销售量的很大比例。 ②购买商所购买的产品对其生产经营来说不是很重要，而且该产品缺少唯一性，导致购买商不需要锁定一家供应商。 ③转换其他供应商购买的成本较低。 ④购买商所购买的产品或服务占其成本的比例较高，在这种情况下，购买商更有可能进行谈判以获得最佳价格。 ⑤购买商所购买的产品或服务容易被替代，在市场上充满供货商的竞争者。 ⑥购买商的采购人员具有高超的谈判技巧。 ⑦购买商有能力自行制造或提供供应商的产品或服务,即有能力实现后向一体化。 |
| 替代产品的威胁 | ①替代产品，是指可由其他企业生产的产品或提供的服务，它们具有的功能大致与现有产品或服务的功能相似，可满足消费者同样的需求。 ②购买商所面临的替代产品越多，其议价能力就越强。 |
替代产品通过以下方面来影响一个行业的盈利性： ①设置价格上限（因为消费者可能轻易地转而购买可满足其相同需求的其他替代产品） ②改变需求量 ③迫使企业投入更多资金并提高服务质量。 |
| 同业竞争者的竞争强度 | 同业竞争者的竞争强度，是指行业现有竞争者之间的竞争程度。一个企业的行为可能会引来另一个竞争对手采取相应的行为。竞争亦会令企业看到其需要不断完善的地方。 | ①竞争者的数量（进入壁垒高还是低） ②行业增长率 ③行业的固定成本 ④产品的转换成本 ⑤不确定性 ⑥战略重要性 ⑦退出壁垒（资产的专用性、退出的固定费用、战略上的互相牵制、情绪上的难以接受、政府和社会的各种限制） ⑧产品的同质性 |
【知识点5】行业风险分析——行业风险分析框架
该框架从七个方面来评价一个行业的潜在风险：
①行业成熟度
②行业内竞争程度
③替代品潜在威胁
④成本结构
⑤经济周期(行业周期)
⑥行业进入壁垒
⑦行业政策法规
(上述七要素排名不分先后)
1.行业成熟度
行业发展各阶段的特点
| ①销售：由于价格比较高，销售量很小。 ②利润：因为销售量低而成本相对很高，利润为负值。 ③现金流：低销售，高投资和快速的资本成长需求造成现金流也为负值。 |
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| ①年增长率可以达到100%以上。 ②这些行业时刻处于变化之中，未来的状况非常难预测。 ③当新的产品或者服务项目刚刚被推出的时候，销售量一般都很小，与之相对应的却是高昂的价格。 ④这一阶段的资金应当主要来自企业所有者或者风险投资者，而不应该是来自商业银行。 |
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| ●处在启动阶段的行业代表着最高的风险，原因主要有三点：首先，由于是新兴行业，几乎没有关于此行业的信息，也就很难分析其所面临的风险；其次，行业面临很快而且难以预见的各种变化，使企业还款具有很大的不确定性；最后，本行业的快速增长和投资需求将导致大量的现金需求，从而使一些企业可能在数年中都会拥有较弱的偿付能力。 ●企业一旦最终成功将会获得较高收益。倾向于投资股权的风险投资商和其他投资者成为这些企业的主要投资来源，这一阶段对银行来说没有任何吸引力（担相同风险但受益却仅限于利息）。 |
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| 成长阶段 | 销售：产品价格下降的同时产品质量却取得了明显提高，销售大幅增长。 利润：由于销售大幅提高、规模经济的效应和生产效率的提升，利润转变成正值。 现金流：销售快速增长，现金需求增加，所以这一阶段的现金流仍然为负。 |
| ①处在成长阶段的行业通常年增长率会超过20%。 ②产品已经形成一定的市场需求；相应的产品设计和技术问题已经得到有效的解决，并广泛被市场接受；已经可以运用经济规模学原理来大规模生产；由于竞争的增加和生产效率的提高，产品价格出现下降；产品和服务有较强的竞争力；产能需求确定并且已经投入了大量的投资来提高产能。 ③行业在这个时候已经基本建立起来。 ④在成长阶段的末期，行业中也许会出现一个短暂的“行业动荡期”，可能会出现价格战。 |
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| ●中等程度的风险。 ●拥有所有阶段中最大的机会，因为现金和资本需求非常大。 ●由于行业发展和变化仍然非常迅速，将会导致持续不断的不确定风险，很多企业在这一阶段将会失败，或者无法承受竞争压力而选择退出。 ●在增长速度放缓到相对平稳的水平之前并不一定会有能力偿还任何营运资本贷款和固定资产贷款。 |
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| 成熟阶段 | ①销售：产品价格继续下跌，销售额增长速度开始放缓。产品更多地倾向于特定的细分市场，产品推广成为影响销售的最主要因素。 ②利润：由于销售的持续上升加上成本控制，这一阶段利润达到最大化。 ③现金流：资产增长放缓，营业利润创造连续而稳定的现金增值，现金流最终变为正值。 |
| ①处在成熟阶段的行业增长较为稳定，根据宏观经济增长速度的不同，一般年增长率在5%-lO%之间。 ②产品和服务已经非常标准化，行业中的价格竞争非常激烈，新产品的出现速度也非常缓慢。 ③做好成本控制成为很多企业成功的关键。 |
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| ●成熟期的行业代表着最低的风险，销售的波动性及不确定性都是最小。 ●现金流为最大，利润相对来说非常稳定 ●已经有足够多的有效信息来分析行业风险。 ●产品实现标准化并且被大众所接受。 |
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| 衰退阶段 | ①销售：通常以较为平稳的速度下降，但在一些特殊行业中有可能出现快速下降。 ②利润：慢慢地由正变为负。 ③现金流：先是正值，然后慢慢减小，现金流维持在正值的时间跨度一般长于利润的时间跨度。 |
| 处在衰退阶段的行业的共同点是销售额在很长时间内都是处于下降阶段。 处在这一阶段的企业利润会在较长时间内维持在正值，但是很多企业可能会选择在这时退出市场。它们通常会首先停止任何投入，然后最大化地出售资产并退出这一行业。 销售额的下降或许会刺激新产品的发明及创新，并最终带动行业的复苏。 衰退行业并不意味着这一行业是失败的。 |
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| ●代表相对较高的风险。 ●仍然在创造利润和现金流，短期贷款对银行来说更容易把握也更安全。 ●潜在借款人能否继续获得成功是信贷分析的关键。 |
每个阶段都有各自显著的特点，下面将从行业的销售、利润和现金流来分析每个阶段的特点。
2.行业内竞争程度
●同一行业中的企业竞争程度在不同的行业中区别很大。
●处于竞争相对较弱的行业的企业短期内受到的威胁就较小，反之则相反。
●竞争越激烈，企业面临的不确定性越大，企业的经营风险就越大，借款银行所要承担的信用风险就越大。
竞争程度的大小受很多因素影响，其中最主要和最普遍的因素包括：①行业分散和行业集中。
②高经营杠杆增加竞争。
③产品差异越小，竞争程度越大。
④市场成长越缓慢，竞争程度越大。
⑤退出市场的成本越高，竞争程度越大。
⑥竞争程度一般在动荡期会增加，价格战争开始爆发，竞争趋向白热化。
⑦在经济周期达到低点时，企业之间的竞争程度达到最大。
3.替代品潜在威胁①替代品对需求和价格的影响越强，风险就越高。
②还会影响到消费者偏好。
③“品牌转换成本”越低，替代品对这个行业未来利润的威胁就越大，行业风险也就越大。
4.成本结构(1)成本结构指的是某一行业内企业的固定成本和可变成本之间的比例。
(2)同一行业中的企业资产周转周期非常相似，所以它们的财务报表结构和成本结构也较为相似。成本结构可以影响行业和运营风险、利润和行业中企业的竞争性质。
(3)成本主要结构：①固定成本。
②变动成本。
(4)经营杠杆。
如果一个行业固定成本占总成本的较大比例，我们就说这个行业的经营杠杆较高。
在高经营杠杆行业中的企业在生产量越高的情况下获得的利润越高。经营杠杆较高的行业，产品平均成本随着生产量的增加迅速下降，这一现象也被称做“规模经济效益”。
经营杠杆是营业利润相对于销售量变化敏感度的指示剂。经营杠杆越大，销售量对营业利润的影响就越大。对于高经营杠杆的成熟行业来说，保证较高的销售量和维持市场占有率是保证盈利能力的关键因素。
通常情况下，高经营杠杆代表着高风险。
(5)盈亏平衡点。(BEP，Break Even Point)
①盈亏平衡点是某一企业销售收入与成本费用相等的那一点。
②盈亏平衡点与经营杠杆有着直接的联系：高经营杠杆行业中的企业需要达到较高水平的销售收入来抵消较高的固定成本，这些企业的盈亏平衡点普遍也较高。如果盈亏平衡点较高，很小的销售下滑便有可能会导致较大的利润下滑。反过来说，盈亏平衡点越低，影响盈利水平的风险越小。
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